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王凌翔 投资咨询：Z0014488

本周以来，期货双焦不断上行，双焦时节今日涨幅更是异动进一步扩大，一度涨超3.5%。点评一方面随着港口的好雨上涨，提降对于盘面的复苏制约不断减弱，另一方面，期货下游需求好转，双焦时节低库存的异动双焦波动有所放大。

驱动因素：需求和政策共振，点评情绪大幅改善

2月下半月以来，好雨经济复苏是复苏主要的交易逻辑，现实需求释放配合预期的期货向好，钢厂的双焦时节快速复产以及进口煤存在一定变数，盘面开始震荡走强。异动随着政策的出台，情绪进一步改善，主力盘面大幅走强。

首先，钢厂铁水从226万吨上行至目前230万，随着下游需求好转以及钢厂利润的改善，后市铁水仍有进一步增长的预期，对原料的需求仍有补库需求。其次，进口煤仍存在变数，当前澳煤价格高企，进口没有利润，蒙煤结算模式的争议对于通关的影响仍不明朗，叠加近期蒙古放假通关暂停，供给端有边际扰动。第三，政策端也在积极配合，1月央行、银保监会宣布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，随后多地调整首套房贷款利率，当前已有超30个城市调整了首套房贷利率。此外，证监会启动不动产私募投资基金试点，支持地产平稳健康发展。在多因素的影响下，双焦盘面大幅走强，当盘面开始升水后，期现贸易商也开始逐步进场，支撑现货走强。

展望后市

焦炭方面：随着近期下游市场的好转以及铁水的快速上行，盘面有所拉涨。现货市场维持平稳，伴随原料煤的逐步回落，焦化厂利润不断改善，焦企增产意愿进一步提升。短期需求增速较快支撑价格走强，叠加政策利好不断，预计盘面走势偏强且有升水可能，关注上方2910左右仓单位置。

焦煤方面：炼焦煤市场平稳运行，国内煤矿开工逐步恢复正常，产量快速恢复，蒙古进口焦煤仍在持续增加。随着焦企开工提升、成材需求好转，叠加政策利好不断，盘面逐步走强，短期或持续维持升水可能。

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