央行加码逆回购呵护年中流动性 7月资金面总体或将维持平稳

本报记者 谭志娟 北京报道

《中国经营报》记者注意到，央行月资临近月末年中，加码金面央行近日在公开市场操作力度明显加大，护年或并连续三天开展千亿操作，中流总体而此前常规化操作为100亿元逆回购。动性

6月29日，维持央行发布公告称，平稳为维护半年末流动性平稳，央行月资当日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，加码金面中标利率为2.1%。护年或

此前两日，中流总体央行在公开市场操作已从百亿元上调至千亿元：为维护半年末流动性平稳，动性6月27日，维持人民银行以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作。平稳Wind数据显示，央行月资当日有100亿元逆回购到期，因此当日净投放900亿元。随后6月28日，人民银行以利率招标方式开展了1100亿元7天期逆回购操作。数据显示，由于当日有100亿元逆回购到期，因此，人民银行公开市场实现净投放1000亿元，这两日的中标利率均为2.1%。

据统计，在6月前18个交易日里，央行连续16天开展了100亿元的逆回购操作。直至6月24日，央行将操作规模上调至600亿元，27日开始进一步上调至千亿元。

对此，研究院研究员梁斯6月29日接受《中国经营报》记者采访时表示，“进入6月中下旬，市场流动性需求上升，金融机构跨季流动性需求增大。6月28日，D、R007分别上升至1.96%和2.38%。一般情况下，由于6月为年中时点，考虑到税款缴付以及时点考核等因素影响，通常6月中下旬流动性需求会有所增大。央行会通过适度加大流动性投放规模帮助市场跨越时点因素的影响，因此近期逆回购投放规模有所提升属正常的现象。”

梁斯同时还指出，“6月通常也是财政支出大月，随着财政支出加大和地方债资金陆续拨付到位，也将对流动性提供支撑，市场流动性供求将整体保持稳定。”

金融市场部宏观研究员周茂华也指出，近期受月末年中债券发行量大等因素影响，市场流动性有所收敛，资金利率有所上行。央行根据市场资金面情况，适度增加资金投放，平抑资金面波动。另从Shibor、DR007利率围绕政策利率波动看，目前市场流动性继续保持合理充裕，市场情绪平稳。

在债券发行方面，据华泰期货统计，各地政府披露的发债计划显示，6月专项债发行明显放量，本周6月27日~6月30日地方债预计发行5210亿元，全月地方债发行规模将达到1.93万亿元，并且全年的新增专项债目标能够基本完成。

而在资金利率上，6月27日，Shibor短端品种出现上行：间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上行0.3个基点，报1.438%，7天期shibor上行14.2个基点，报1.992%。

不过，央行加大公开市场操作，6月28日短端利率却表现平稳：6月28日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种与前一日持平，报1.438%。7天Shibor下行1.2个基点，报1.98%。另从回购利率表现看，短线出现明显的上涨，DR007加权平均利率上升31.58%，至1.9737%，低于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（）上升23.95%，至2.665%。

分析师沈新凤也认为，6月新增专项债发行规模破万亿，6月15日和25日前后因专项债发行放量资金面有所扰动，但鉴于当前资金供给依然充足，DR007整体依然低于政策利率。

展望7月，梁斯告诉记者，“整体来看，7月份流动性整体将维持平稳，不存在明显影响流动性供求的因素，但财政存款的变动仍可能会对流动性带来一定扰动。另外，7月15日将有1000亿元MLF（中期借贷便利）到期，预计到期将进行续作，预计不会对流动性产生明显影响。”

沈新凤也持类似看法，鉴于国债到期量较大，且专项债发行量偏小，政府债对银行间流动性的抽取效应相对有限，经测算，7月流动性缺口不大，在宽货币基调之下，预计7月资金面总体将维持平稳。

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