招银国际：维持特步国际买入评级 目标价17.04港元

招银国际发布研究报告称，国际国际维持（01368）“买入”评级，维持目标价17.04港元。特步公司22财年上半年业绩符合预期，买入目标销售同比增37%至56.8亿元，评级比该行预测高2%；净利润同比增38%至5.9亿元，价港比该行预测高2%；派息比率也同比降至50%，国际国际库存天数增至106天。维持

报告中称，特步公司7、买入目标8月零售流水增速加快，评级管理层提到特步主品牌7/8月的价港零售流水增长约为20%-30%/30%，而5/6月只取得10%/30%-35%增长，国际国际为同业中最快。维持另将22财年全年销售增长指引由25%-30%提升至约30%，特步因为：1）特步主品牌快速复苏，下半年不需要再进行订单调整，2）特步儿童发展快速，得益于体育课成为学校必修课之一，3）门店扩张以及店铺平均面积增长。

该行表示，虽然公司毛利率指引是在42%-42.5%左右，但特步儿童的营运支出超预期，因为想在未来1-2年内打下基础，以取得更好的长期增长，所以全年整体净利润率可能下降0.3%-0.5%。